惠誉评级公司

Fitch Ratings提高了俄罗斯联邦利佩茨克地区的评级:将外币和本币的长期发行人违约评级从“BB”改为“BB +”,并确定短期发行人违约评级为外币“B”。该地区国家长期评级从“AA-rus)”级提高到“AArus)”,并被撤回。 长期评级预测稳定。

该地区优先债务的本国货币长期评级从“BB”提高到“BB +”。优先债务的本国货币长期评级从AA-rus)”级提高到“AArus)”,并被撤回。

评级提升反映经营指标强于预期,使债务转移前的赤字较低,债务也相应减少。

由于国内信用评级机构的监管环境发生变化,惠誉在俄罗斯全国范围内收回评级,国家评级被撤销。

链接到惠誉评级报告利佩茨克州 评级行动报告(Lipetsk Region - Rating Action Report):https://www.fitchratings.com/site/pr/1020452 主要评级因素

BB +”评级反映该地区良好的预算,营业利润率接近15%,流动性良好。同时评级考虑到黑色冶金业区域经济高度集中,使得该地区依赖钢铁市场波动,导致税收收入波动。

利佩茨克地区继续保持良好的经营业绩,尽管2016年经营利润率较低。

2015年经营利润从14.7%的高位回落至13.1%,由于卢布加强对确定新利佩茨克冶金公司出口方向的地区的最大纳税人的收入产生消极影响(«BBB-»/ 预测«稳定»)。一个积极的因素是金融业的利润显着增加。 其他增长来源是消费税,由于石油产品关税提高,其收入增加了38%,而随着所有部门工资增长,个人所得税费用增长了5.5%。 债务转移前的赤字处于0.9%的低水平。

根据该机构的预测,该地区中期的运营利润率将保持在13-15%的水平。在俄罗斯经济增长的恢复对于以钢铁为重点的该地区的工业经济来说将是有利因素。该机构预计,俄罗斯国内生产总值增长将在2017年恢复至1.3%,中期赤字为1-2%,这将使债务总体稳定。

区域财政的波动部分得到缓解,由于政府采取了平衡的政策,累积了无计划的税收,并控制了开销。2016年年底,账户余额是44亿卢布,这个数字是该地区全年营业收入的10%左右。

直接风险由2015年的43.2%继续下降至2016年的37.5%,目前余额债务担保比例与39年比,已经提高到了36年的好水平。政府利用积累的现金储备来偿还最昂贵的贷款,并为赤字融资,从而节省了利息支出。 根据惠誉基准情景,该地区的中期直接风险稳定在40%以下。

与俄罗斯大部分地区一样,利佩茨克地区在2017-2019年期间面临再融资的风险,91%的直接风险期限到来(截至2016年年底为159亿卢布)。尽管到期债务结构集中,但由于债务水平适中,流动性良好以及获得联邦预算信贷,该地区的再融资风险可以控制。 2017年的再融资需求限于45亿卢布,全部由现金储备。

利佩茨克州工业经济发达,重点在于黑色冶金,支持国家中等水平以上的福利指标。2016年,地区生产总值增长2.2%,好于俄罗斯整体经济(下降0.4%)。 2016年,黑色冶金占工业生产的比重为58%,占全区税收的比例为37%左右,使得区域经济在国内国际钢材市场波动较大。

制度环境薄弱

据该机构介绍,该地区的信誉受到俄罗斯地方和地方当局薄弱制度环境的制约。 这个环境与许多可比较的国际发行机关相比,有较短的稳定发展历史。各级预算之间频繁的收支分配权能,影响了俄罗斯地方和地方政府机关预算政策的可预测性。

可能影响未来评级的因素

经营利润率始终高于15%,加上良好的债务履约表现,对当前余额有直接风险(2016年:3.6年),在债务加权平均期限(2016年:2.5年)内,可能会导致较高的评级。

直接风险的增加,加上经营利润率的恶化,会导致当前余额的债务保证持续10年以上,可能导致降级。

惠誉对官方报告进行了一些调整,为了使得地方和地区政府机关可以在国际上进行比较分析。

收到的转移资本从营业收入重新分类为资本收入。

资本货物和服务已从营业支出重分类到资本支出。

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