Fitch Ratings

Fitch Ratings은 러시아 연방의 리페츠크 지역의 외화 및 국가 통화로  “BB»에서 «BB+»으로 장기간의 채무 불이행 레이팅을 증가하며 단기 채무 불이행 레이팅을 외화 "B"로 확정했습니다. 지역의 장기 레이팅은 "AA- (rus)"수준에서 "AA (rus)"수준으로 향상되어 인출되었습니다. 국가 장기 레이팅에 대한 전망은 안정적입니다.

우선순위부채의 국가 통화로 장기간의 레이팅은"BB"에서 "BB +"로 향상되었습니다. 우선순위부채의 국가 장기간의 레이팅은" AA-(rus)"에서 " AA(rus)"로 향상되어 인출되었습니다.

레이팅 증가는 예상보다 영업 지표를 반영합니다. 그것은 부채 이동 적자가 낮고 부채가 감소를 인도했습니다.

Fitch은 러시아의 전국 규모 레이팅을 철회함에 따라 국가 레이팅이이 철회됐습니다.

 «리페츠크 지역 - 레이팅 조치 보고서» 보고서  링크: https://www.fitchratings.com/site/pr/1020452

주요 순위 요인

"BB +"레이팅은 15 %에 가까운 영업 마진과 지역의 좋은 예산 지표 및 좋은 유동성을 반영합니다.  또한 레이팅은 철약금이 시장에 지역 경제의 고농축을 고려합니다. 그것은 지역을 철강 시장의 변동에 의존하게하고 세금 수입의 변동성을 초래합니다.

리페츠크 지역은 2016 년에 영업 마진 감소에도 불구하고 지속적으로 영업 결과를 계속 보여줬습니다.지역 최대의 납세자인 수출 지향적인 노보리페츠크 야금 공장 ( "BBB -"/ ''안정적'' 전만)의 소득에 대한 루블 강화의 부정적인 영향으로 영업 마진률은2015 년 최고 수준인 14.7 %에서 13.1 %로  감소했다. 긍정적인 요인은 금융 부문의 수익 증가하는것입니다. 다른 증가의 원천은 물품세 였고, 석유 제품 관세율이 높기 때문에 물품세 수입은 38 % 증가했습니다. 모든 부문의 임금 인상으로 인해 개인 소득세 징수액은 5.5 % 증가했습니다. 부채 이동 전 적자는0.9 %의 낮은 수준이었습니다.

기관의 예측에 따르면 이 지역은 중기적으로 13 % -15 % 수준의 영업 마진을 안정화시킬 것입니다. 철강 산업에 중점을 둔 지역 산업 경제에 우호적인 요인은 러시아의 경제 성장 재개가 될 것입니다. 기관은 러시아의 국내총생산 성장률이 갱신되고2017 년에는 1.3 % 되며이 지역이 중기 적으로 1 % -2 %의 낮은 적자를 보일 것이며 그것이 일반적으로 안정적인 부채를 발생시킬 것을 예상합니다. 

지역 금융의 변동성은 계획되지 않은 세수입을 축적하고 비용을 통제하에 유지하는행정부의 정책때문에 부분적으로 완화됩니다. 결과로 2016년말에 계좌 잔고는 44억 루블을 달했는데 그 금액은1 년 내내 지역의 영업 수익의 약 10 %를 차지합니다.

직접 리스크는 2015 년의 43.2 %에서 2016 년의 현재 소득의 37.5 %까지 계속 하락했습니다. 현재 균형의 부채 비율은 3.9 년에 비해 3.6 년으로 개선되었습니다.  행정부는 누적된 현금 보유액을 사용하여 가장 비싼 신용 대부를 상환하고 적자를 조달함으로써이자 비용을 절감했습니다. Fitch의 베이스 시나리오에 따르면 지역의 직접 리스크는 중기적으로 40 % 미만으로 안정됩니다.

대부분 러시아 지역과 마찬가지로 리페츠크 지역은 직접 리스크의 91 %를 기한이 되는2017-2019 년에 리파이넌스의 리스크가 있습니다 (2016 년 말에 159억 루블). 상환 기간에 의한 부채의 집중 구조에도 불구하고 적당한 부채의 수준, 좋은 유동성 및 연방 예산 크레디트 액세스때문에 지역의 리파이넌스의 리스크는 관리가 가능합니다. 2017 년에 리파이넌스 요구는 450 억 루블로 제한되어 있습니다. 그 금액은 현금  축적으로 완전히 지출됩니다.

리페츠크 지역은 철야금 산업에 중점을 둔 산업 경제가 잘 발달되어 있으며 그것은 국가 중위 수준 이상의 복지 지표를 유지합니다. 2016 년에 총 지역 생산은 2.2 % 로 증가했는데 전체 러시아 경제 (0.4 % 하락)보다 낫습니다. 철야금 몫은2016 년에 산업 생산의 58 %, 지역의 세수 전체 매출의 약 37 %를 차지했습니다.  그것은 지역 경제를 국내외 철강 시장의 변동에 취약하게 만듭니다.

취약한 제도적 환경

기관에 따르면 지역의 지불 능력은 러시아의 지역 당국의 취약한 제도적 환경으로 인해제한됩니다. 이 환경은 많은 유사한 국제 발급 기관보다 안정적인 발전의 역사가 짧습니다.여러 수준의 예산 사이에서 수입과 지출 책임을 빈번히 재분배하는 것은 러시아 지역 당국의 예산 정책의 예측 가능성에 영향을 미칩니다.

미래의 랭킹에 영향을 미칠 수있는 요인들

영업 마진은 부채의 평균 만기 (2016 : 2.5 년) 수준의 현재 잔액과 직접 위험 비율  (2016 : 3.6 년)과 양호한 부채 지표와 함께 15 %를 지속적으로 초과하여 높은 레이팅으로 이어질 수 있습니다 .

장기적으로 10 년이 넘는 부채의 균형을 진행하는 직접 리스크 증가는 영업 마진의 악화와 함께 다운 그레이팅이 발생할 수 있습니다.

Fitch는 지역 정부가 분석하기 위해 국제적으로 비교할 수있게하기 위해 공식보고에 여러 가지 조정을 적용했습니다.

— 수령한 자본 이동은 영업 이익에서 자본 이익으로 재분류되었습니다.

— 자본 이동은 영업 비용에서 자본비용으로 재분류되었습니다.

— 자본 제품과 서비스는 영업 비용에서 자본 비용으로 재분류되었습니다.

추가 정보를 웹사이트에서 볼 수 있습니다. www.fitchratings.comwww.fitchratings.ru.